报告聚焦药店与中药两大板块 2025 年表现及 2026 年发展机遇，核心分析行业现状、驱动因素与投资方向，关键内容如下：

2025 年两大板块均面临压力，处于调整期。药店板块受政策规范、消费疲软、门店过剩竞争加剧影响，2024 年 Q4 起进入净关店阶段，2025 年前三季度累计净减门店约 1.6 万家，同店增长放缓，非药品类销售下滑明显。中药板块业绩承压，院外 OTC 产品受零售环境疲软、流感发病率偏低影响需求不足，叠加渠道去库存与集采执行不确定性，板块盈利能力下行，多数品类销售同比下滑。

2026 年行业有望触底回升，迎来复苏契机。药店板块方面，政策持续规范市场秩序，药品追溯码推广与处方药网售新规落地，利于合规龙头集中份额；龙头企业门店调整接近尾声，2025 年 Q3 收入已边际回暖，且现金流充沛、有息负债率低，有望通过并购、加盟扩大市占率。同时，非药业务成为新增长点，多家龙头推进门店调改，拓展美妆、保健品等品类，政策亦支持药店强化健康促进功能。

中药板块复苏动力多元，院内院外协同改善。院内端，新版基药目录呼之欲出，参考 2018 版目录新增品种放量表现，相关潜力标的有望受益；中成药集采各省陆续执行，中选产品逐步上量，政策鼓励中药创新，国谈新增 7 个中药产品，创新管线具备放量潜力。院外端，2025 年 Q4 流感发病率上升推动库存消化，叠加前期基数压力缓解，品牌 OTC 中药企业发货节奏有望恢复；中药材价格 2025 年明显下行，天然牛黄等原材料降价将缓解企业成本压力，提升毛利率。此外，羚锐制药、济川药业等高股息标的凭借稳定业绩与分红表现，具备防御价值。

展开剩余72%

投资建议聚焦三大主线。药店板块关注益丰药房、大参林等龙头，重点跟踪其并购加盟进度与非药调改进展；中药板块院外关注华润三九等品牌力强的低估值标的，院内关注基药目录潜在受益企业，同时布局羚锐制药、东阿阿胶等稳健高股息标的。

免责声明：我们尊重知识产权、数据隐私，只做内容的收集、整理及分享，报告内容来源于网络,报告版权归原撰写发布机构所有，通过公开合法渠道获得，如涉及侵权，请及时联系我们删除，如对报告内容存疑，请与撰写、发布机构联系

发布于：广东省